国内矿企结束季节性停产，同时，云南限电措施影响冶炼企业生产，并间接缓解锌精矿供应紧张的情况，锌精矿加工费止跌上修；消费方面，传统消费旺季背景下，锌下游刚需存有韧性，逢低采购积极性向好，锌锭社会库存或维持去化，料6月锌价以高位震荡为主z6尊龙凯时。若锌锭社会库存出现拐点，则锌价有承压下跌的风险。
国内矿供应趋松，云南限电影响锭产量。随着国内高海拔地区矿山恢复正常生产，以及进口锌精矿不断流入，锌精矿供应紧张的情况得到缓解，加工费止跌反升。但作为国内锌精矿主要进口来源国的秘鲁即将确定新任总统，或影响该国未来的矿业政策，进口锌精矿未来的供应存在隐忧。
因汛期延后，主力水库透支严重，火电存煤持续下滑，叠加西电东输，导致云南限电措施不断升级，锌作为用电管控行业，当地冶炼企业的正常生产均受到影响，而云南限电措施一定程度上也缓解了锌精矿供应紧张的情况。若限电措施持续至本月底，则6月锌锭产量仅增加2400吨，若限电措施持续至本月中旬，则6月锌锭产量增加万余吨。此外，进入6月后，有新扩建和复产企业计划投产，需密切跟踪实际进展。
刚需消费存韧性，社会库存或持续去化。国内政策扰动大宗商品价格，尊龙登录z6终端企业看跌后市z6尊龙凯时，多等待钢材和锌锭价格趋稳，镀锌企业谨慎维持刚需生产，避免成品库存大幅累增；广东地区限电措施影响压铸企业生产时长，或导致消费提前转淡；锌价波动和终端订单转弱，促使氧化锌企业控产观望，对原材料亦按需采购。整体来看，尽管锌消费边际弱化，但价格走低后仍有刚性需求，加之6月锌锭增量有限，下游逢低采购积极性向好，锌锭社会库存有持续去化的可能。
综上所述，我们认为6月锌锭社会库存将维持去化，锌价以高位震荡为主。若锌锭社会库存出现拐点，则锌价有承压下跌的风险。
