Z6尊龙新版官网入口国内方面，本周经济数据变动不大。11月财政赤字扩大幅度超季节性，疫情影响导致经济恢复受阻之下，部分收入项受到影响，卫生健康相关支出则有所增加。央行本周公开市场净投放7040亿元流动性，短端资金利率年末上升。12月1年和5年LPR均维持不变。国常会要求更好统筹防疫和经济。统计显示12月来全国多地发放消费券。央行、证监会等表态支持房地产行业合理融资需求，支持行业并购重组，推动防范化解风险。总体上看，本周经济数据变动不大，国内政策继续维持宽松，但疫情继续发展，或限制短期内经济表现。12月高频数据表明承压现状不变。
随着全球范围内新冠疫情的影响持续减弱，世界卫生组织总干事谭德塞在2022年12月14日表示有望在2023年某个时候可以宣布新冠疫情不再构成全球卫生紧急事件，2023年1月世卫组织紧急委员会将开会讨论新冠疫情不再构成紧急事件的判断标准。
“国际关注的突发公共卫生事件”是世卫组织依照《国际卫生条例》所能发布的最高级别警报。 自 2020年1月30日世卫组织宣布新冠疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件” 以来，已有近3年时间。截至2022年12月23日，全球累计6.43亿人感染新冠病毒，累计治愈5.68亿，死亡人数665万，现有确诊0.58亿。
奥密克戎变异毒株是目前全球新冠流行的主要病毒。根据世卫组织在最近一周（2022年12月12-18日）全球99.7％的确诊病例是感染了奥密克戎毒株。奥密克戎毒株的毒性相对偏低，全球新冠致死率降至1.03％，相比2020年4月7％的峰值下降近6个百分点。最近一周，全球新冠致死病例人数为10482例，周环比下降2％。不过，冬季是呼吸道疾病传染的高发季节，最近一周全球感染人数出现反弹，上周新增确诊病例人数录得373.7万例，周环比上升3％，主要由于西太平洋地区和美洲地区感染人数激增。
谭德塞最早于2022年9月14日表态称“新冠肺炎疫情结束近在眼前”，但是随后立即转口称“距离疫情结束仍有长路要走”，主要由于在疫苗加强针比例、新冠检测能力和防范能力三大领域存在一定缺口。预计在2023年1月举行的新冠降级的 判断标准大会中，很有可能会继续以弥补这三大缺口作为判定的重要标准。
当前，全球已有127个国家和地区宣布解除与新冠疫情相关的所有入境限制。根据目前趋势判断，世卫组织极有可能在2023年宣布新冠疫情不再构成全球卫生紧急事件。但是，谭德塞警告称“即便新冠疫情不再构成全球卫生紧急事件， 新冠病毒并不会消失，新冠病毒将继续存在。所有国家需要学会将其与其他呼吸道疾病一起管理 。 新冠大流行给人们最重要的教训之一是所有国家都需要加强公共卫生系统 以及 大幅加强各国间合作。 ”
古语有云“大疫过后必有大变”。1347年欧洲黑死病爆发后，欧洲开启了文艺复兴和工业。因此，需要紧密关注和警惕未来一年全球经济和金融领域可能会出现重大变革。
二、日本央行扩大收益率曲线日日本央行发布议息会议声明，宣布放宽收益率曲线控制区间（YCC），从±0.25％上调至±0.5％。这就意味着此前日本央行一直极力坚守的10年期日本国债收益率上限将从0.25％提升至0.5％。
日本央行此次调整货币政策最核心的目的是完善收益率曲线月议息会议声明中就有明确阐述“自今年以来，海外金融和资本市场波动加剧，严重影响日本金融市场。日本债券市场出现运作恶化，尤其是在现货和期货市场之间的不同期限和套利关系。日本政府债券是公司债券收益率、银行利率和其他资金利率的基础。如果这些市场条件持续恶化，可能会产生负面影响，比如影响公司债券发行条件。”
日本央行以往主要紧盯10年期国债收益率，希望通过调节利率曲线的中间点来调控整条利率曲线，因此今年就提出无限量购买10年期日本国债的政策。不过，这项政策的负面效果也十分明显。由于10年期国债购买量巨大，导致中短期和超长期国债购买量相对较少，易引发日债收益率曲线年期出现“小V字型”，即日本10年期国债收益率与中期国债收益率出现平水甚至倒挂的现象。同时，日本国债极低的收益率促使各国国际资本抛售日本债券，投资欧美等其他收益率更高的债券，这样导致日本央行采取更大规模的买入救市的恶性循环。最终，整个日本国债市场只剩日本央行一个买家，日本国债市场面临流动性枯竭的危机。
虽然日本央行放宽YCC可以一定程度完善收益率曲线问题，但将大幅提升日本甚至全球融资的水平，进一步影响全球经济复苏步伐。从国内来看，日本国债收益率是日本各大债券市场定价的基石，日本国债收益率提升将引起日本国内各类债券收益率的上升。从国际市场来看，国际投资者往往采用借取低廉的日本资本，再兑换成美元、欧元、英镑投资全球市场。如果全球最后一个采取量化宽松政策的发达经济体宣布转向，那么全球融资成本将会水涨船高。因此，在日本央行宣布放宽YCC之后，不仅日经225指数，而且欧美股指同样出现回落。
就在日本央行发表议息会议声明之后，日本央行行长黑田东彦发表言论，“放宽YCC并不等同于加息，现在讨论货币政策框架和退出策略等具体内容还为时过早”。不过，提升国债收益率本身就是货币收紧的一种方式，预示着日本即将结束本轮量化宽松政策，此次提升国债收益率上限更像是为了让市场提前“预热”。
明年4月就将迎来日本央行换届选举，新任日本央行行长开启加息的可能性较高。经济方面，当前日本处于复苏状态，2023年只要保持在2.5％以上的增速，就能恢复至疫情前同期水平，这就为日本央行退出量化宽松提供了基础。通胀方面，日本通胀持续攀升，11月CPI同比增速录得3.8％，已创近30年新高，而在此次议息纪要中提到日本央行目标是将物价增速控制在2％。就业方面，日本季调失业率基本维持在3.6％左右的安全值。贸易方面，日本外贸从2021年6月起就连续赤字，货币政策收紧将使日元升值，有利于日本缩小贸易赤字规模。综合来看，日本新任央行行长有基础也有动力推动加息。
12月23日美国经济分析局公布美国11月PCE各项数据。11月美国PCE同比和环比增速分别录得5.54％和0.1％，大幅低于前值6.08％和0.37％。其中，核心PCE同比和环比增长4.68％和0.17％，同样远低于前值。随着全球能源危机、供应链危机、粮食危机的持续好转，美国的商品供给持续增加。同时，随着经济衰退预期增强，美国需求增速持续放缓。在商品供需错配不断得到缓解的情况下，美国物价水平不断得到回落。2023年美国通胀率将会进一步回落。
相比CPI，美联储更为看重PCE指标。美国PCE是在今年6月出现拐点，明年预期将会进一步回落，这就给美联储放缓加息步伐提供了足够空间。根据联邦基金期货隐含的目标利率推断，美联储将在明年前三次议息会议中再加息2次25BP，将终端利率提升至5％左右，这轮加息即告结束。虽然美联储暂不会谈及降息时间点，但市场已经开始交易2023年四季度美联储将降息50BP，主要的逻辑是自1980年以来的每个周期中（2004-2006年除外），美联储都在利率达到峰值的6个月内降息。
年末中央经济工作会议定调明年经济，国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，近期国内政策积极性较高，预计国内政策效果显现，国内经济有望逐步修复。海外方面，近期美国经济数据表现偏弱，随着本轮加息周期进入尾声，美国通胀水平逐步走低，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势。金融期货与期权市场，股指期货：四大指数均有走弱，且IC、IM表现明显弱于IF和IH，多头部位减仓后暂时观望，尤其IC和IM更应谨慎。国债期货：金融市场风险偏好回落，国债期货低位反弹走高，但上方技术性压力仍然非常明显，预计随着国内政策效果显现，国内经济有望逐步修复，国债期货价格长期下行趋势未变。股指与股票期权，两市持续缩量整理，标的市场情绪偏谨慎，投资者观望情绪较浓。当前市场极致缩量，短线底部或将临近，关注各品种期权标的中长期回调做多机会。可逢低分批次卖出看跌，进行战略性建仓。商品期权：未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。
本周国际集装箱运输市场继续回落。最新一期SCFI综合运价指数录得1107.09点，周环比下降1.4％，连续回落27周。具体到欧美航线，Drewry最新一期公布的World Container Index显示上海→北欧/地中海/美西/美东航线/FEU，周环比上涨1.9％、下降1％、下降0.4％、下降1.6％；最新一期Xeneta Shipping Index显示远东→北欧/美西航线％。总体来看，全航线整体依然在回落，但欧美航线已经触底反弹之势。 从运力需求端来看，由于美国零售数据持续低迷，美国西海岸两大港口洛杉矶和长滩的11月入境集装箱量进一步回落。两大港口11月共处理566522TEU，同比下降26％，创2020年3月以来的最低水平；与疫情前的同期（2019年11月）相比，洛杉矶港和长滩港上个月处理的入境集装箱数量也减少了约9.8万个。对于集装箱进口量锐减的原因，洛杉矶港的执行董事Gene Seroka表示主要有两方面的原因：其一，一些进口商在今年早些时候就已早早备好了货物，以避免去年商品短缺的悲剧重演；其二，部分进口商目前也开始将货物转移到美国墨西哥湾沿岸和东海岸的港口，因为西海岸码头工人正在就一份新的长年劳动协议进行谈判，令进口商担心港口作业会放缓。 从运力供给端来看，德路里最新数据显示在跨太平洋、跨大西洋和亚洲至北欧和地中海的主要贸易航线年第3周（1月16日至22日）的5周间取消了100个航次，取消率占14％。在此期间，53％的空航发生在跨太平洋东行航线％发生在亚洲至北欧和地中海航线％发生在跨大西洋西行贸易航线。在接下来的五周内，THE联盟已宣布取消高达47个航次，其次是海洋联盟和2M联盟，分别取消了16个航次和7个航次。同期，非航运联盟实施了30个空白航次，而在2023年1月22日中国农历春节后，在需求预测极其疲软的背景下，各大班司将准备取消大约一半的从亚洲到北欧和美国的预定航次。 为迎接春节前小旺季，集装箱船公司陆续出台明年1月1日起上调运价策略，美线船东向美国联邦海事委员会（FMC）报备美西与美东要涨价$1000/FEU，内陆要涨价$2000/FEU。不过部分货代人士表示现在行情还是一滩死水，纯粹是船公司撤船人为造成的紧张气氛，即便要涨，最多也就$100-200/FEU。
本周贵金属呈现先扬后抑走势，整体表现偏强。周初，日本央行12月议息会议意外调整了日本10年期国债收益率的交易区间，变相收紧货币政策，日元升值美元指数走弱，贵金属走强；随后，美国三季度GDP表现强于预期，初请失业金人数表现强于预期，经济数据韧性较强，加剧了市场对美联储将坚持激进紧缩路线的担忧，美元指数和美债收益率上涨，贵金属承压。 美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储加息步伐放缓兑现，未来将会进一步放缓直至停止加息，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位震荡运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘等宏观因素对贵金属影响。
【有色金属】本周有色金属涨跌互现，锡、铅、镍涨幅居前，锌跌幅居前。日本央行上调国债收益率上限一度引发美元显著调整，但欧美偏鹰派加息预期以及市场对于衰退的忧虑仍影响风险资产。国内部分地区目前复工节奏暂受扰动，后续需要一段时间继续修复供需。近期市场反复波动整理暂可能延续。节前备货在部分品种中体现。 铜：铜走势整理。从基本面来看，铜市进入年末供需双弱的阶段，供应端因原料短缺的问题存在预期外减量；而消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷，淡季效应可能超出预期。总体来看，在宏观靴子如期落地后，年末铜价将偏弱运行，建议产业客户把握库存保值的机会，期权卖出虚值看涨期权赚取期权费。 锌：锌本周跌幅在有色中居首。近期由于欧盟达成天然气价格上限，令TTF期价大幅回落，欧洲锌成本支撑减弱之下锌价跟跌。不过，出现危及天然气供应安全或者金融市场稳定的情况，欧盟可随时叫停价格上限措施，比如天然气需求在一个月之中增长超过15％、液化天然气进口大幅下降等。此外值得注意的是，欧洲寒冷的冬季天气的到来，天然气需求急剧上升，截至12月10日，欧洲天然气存储填充率从11月峰值的96％达到88.5％，如此快的下行速度意味着天然气危机仍未结束，关注后市资金面是否再度进行能源短缺交易的可能性。国内方面，目前锌市供需两弱，北方镀锌重镇受疫情扰动，加之今年春节较早，多数企业提前放假，淡季效应更明显。考虑到当前低库存和海外能源问题尚未解决的背景下，短期锌价支撑线，期权卖出深度虚值看跌。 铝：铝表现整理。供给方面，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放。贵州地区压减产能目前的影响是20万吨左右，但有可能还将扩大。需求方面，山东，河北，河南，江西，广东地区的部分铝棒加工、型材加工企业进行调研结果显示，暂时性的缺员小幅影响生产。库存方面，国内社会库存继续去化，但幅度减小。整体上看，目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，而印尼明年6月即将禁止铝土矿的新闻小幅提振盘面，建议短期偏多思路对待，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 镍：偏强高位震荡。镍因低库存，紧供应，叠加忧虑俄镍减产，持续保持高位波动，不过期限结构上有所缓和。从供给来看，电解镍持续无进口空间，现货升水偏高，市场预期国内企业明年或有新增电解镍产能释放，但时间节奏仍有不确定性。镍生铁11月进口到货增加，近期成交波动，价格走弱。需求端来看，不锈钢价格回落利润走弱，累库对镍生铁需求不利。硫酸镍回落，预期MHP等原料供应将改善。合金节前备货略有支持。镍主力合约波动反复。镍冲高回落，再度突破22万元后周末震荡整理下探，下档继续关注21、20.8万元附近支撑，高位震荡反复，宏观情绪及电解镍端供给改善程度继续影响走势。 锡：本周涨幅居前。供给方面，国内锡冶炼厂加工费继续下调，矿端紧张有所显现，部分冶炼厂也出现减产。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现，叠加疫情影响，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比下降。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存小幅减少，smm社会库存环比有所下降。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低，反之价格回落后交易会有所增加。技术上，盘面高位略有反弹，建议背靠200000一线逢高少量试空，关注美指走势，上方压力位200000，下方支撑在170000一线。 铅：铅相对坚挺，涨幅居前。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，下游节前备货有所增加，就近采购，但因主产区受疫情扰动，运输延长，因此就近采购增加。库存来看，本周初价格回落引发采购增加，社库显著下降。伦铅偏强，出口窗口打开，国内被动跟随。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约回调至15500一线附近反复后再度向上，但注意上档压力仍在15900-16000附近。近期继续关注主产区供需改善相对节奏。结构来看近月合约相对走弱。
黑色商品本周由涨转跌，wind煤焦钢指数下跌2.14％，结束连续7周的上涨趋势。炉料跌幅大于成材，煤焦下跌7％以上，但铁矿维持高位，并未走低，不锈钢跌幅近7％，硅锰、硅铁下跌4％和7％。宏观政策进入间歇期，盘面继续推涨动力减弱，持仓大幅减少，黑色回调，同时中澳会谈使澳煤进口放开的预期提升，使焦煤再度回落，目前产业链整体库存不高，钢厂原料补库还未结束，因此现货价格存在支撑，而在新一轮政策交易出现前，盘面继续大涨的驱动也相应减弱，短期高位震荡看待。
本周国内石化板块品种走势有所分化，周初在原油上涨带动下，石化板块品种跟随反弹，尤其是沥青、燃料油、PTA表现坚挺，但此后偏下游的石化品种大幅走跌，塑料、PP、短纤、乙二醇等品种跌幅明显，基本回吐周内涨幅。从原油端来看，在欧美对俄制裁落地以及OPEC+会议结束后，市场不确定性消除，近期整体走势缺乏明显的逻辑驱动，基本依据消息面进行波动。从下游化工市场来看，当前化工品整体供给维持稳定，但由于疫情影响，终端工厂工人到岗不足，纺织行业下游聚酯及织造端开工负荷均有所下滑，聚酯端去库有所放缓，与此同时，临近春节，部分化工品消费进入淡季，下游订单普遍表现不佳，市场交投整体清淡。综合来看，当前原油端进一步上行动力有限，对下游石化品种支撑将有所弱化，同时随着化工需求的进一步走弱，化工品价格支撑不足，整体上认为偏上游的能源类品种表现相对会强于化工类品种。
煤化工品种整体走弱，出现深度调整。对比而言，纯碱表现略强，重心横盘整理。市场需求端担忧再起，避险情绪有所升温，煤化工板块整体松动。假期临近，下游市场需求或继续缩减，形成一定压力。 下游钢厂利润依旧偏低的情况下，焦煤期价上涨仍面临较大阻力，短期将维持区间震荡。焦炭四轮提涨落地，现货价格走强对期价有一定支撑，然钢厂偏低利润制约焦炭上方空间，操作上以偏空思路对待。短期低库存提供一定支撑，但甲醇供需面偏平淡，缺乏方向指引，期价或延续区间震荡走势，重心在2460-2630内运行。随着下游工厂停工放假，PVC社会库存有望逐步企稳，市场仍面临较大库存压力，货源供应稳中有升，而需求端低迷态势难改，基本面脆弱，期价震荡洗盘，下方6000关口存在较强支撑。纯碱厂家订单充足，光伏玻璃对重碱用量或进一步增加，轻碱主要下游产品行情一般。下游用户集中备货，纯碱厂家货源偏紧，部分厂家控制接单，05合约合约贴水现货宜维持多配。尿素下游补单逢低按需为主，煤头装置陆续复产，现货供应增量明显。国内暂无集中农需跟进，消息冲击放量冲高回落，短期回调确认，跌破2500整数关口，下方支撑在2400。
本周饲料端商品走势分化，养殖端止跌调整。 饲料端来看，豆菜粕走势较为坚挺，主要原因在于南美天气炒作带动美豆抗跌，国内豆菜粕基差继续收敛。随着大豆及菜籽到港量增加，豆菜粕上方空间有限，不建议继续追多，考虑反弹空为主。国内玉米市场来看，卖压继续施压市场，不过下游消费支撑仍在，同时市场即将进入阶段性补库，短期期价或偏弱震荡，中期维持区间判断。 养殖端走势止跌调整为主。最近一段时间生猪现货价格急转直下，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致现货价格进一步下跌。近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场，03已经对05出现贴水，空03多05套利可逢低离场，03已经击穿养殖成本，短期可能存在较强支撑。近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底节奏上的消费旺季，不过疫情压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头。
本周生鲜果品呈现震荡偏弱波动，消费疲弱仍然板块的主要压力。苹果基本面情况来看，节日备货表现不佳继续施压市场，期价表现弱势；红枣市场来看，上游销售意愿较强与下游消费疲弱的共同作用下，现货弱势运行打压市场预期，期价跟随震荡偏弱波动。后期来看，生鲜果品板块继续面临成本与消费疲弱的博弈，期价或继续震荡偏弱波动。 本周软商品板块走势分化，橡胶、纸浆表现弱势，白糖表现略强，棉花继续窄幅震荡。橡胶市场来看，消费兑现不佳继续施压市场，期价震荡偏弱波动；纸浆市场来看，供应忧虑有一定缓解，市场情绪阶段性修正，期价高位回落；白糖市场来看，外糖偏强波动，同时季节性备货，提振国内市场；棉花市场来看，消费兑现一般构成市场压力，期价窄幅震荡。后期来看，宏观情绪变化对消费表现的影响仍然是板块的主要关注点，当前弱需求继续构成板块期价的压力，目前对于板块继续维持区间内震荡判断，纸浆仍然是强势标的，橡胶、棉花仍然是弱势标的。
【行情复盘】周内市场呈现明显回落态势。上证指数周一、周二均有明显回落，随后三个交易日也进一步震荡下行，全周总成交继续下降，且周三形成地量，IF和IH明显强于IC和IM。行业方面，申万一级行业周内全面下跌，行业差异略有增加。结合行业权重看，银行、电力设备拖累300和50，医药生物、电子、电力设备则拖累500和1000。期货市场情况显示，相较此前周五，IF、IC、IM次月合约年化升贴水率均有下降，其他品种和期限合约年化升贴水率上升。成交持仓方面，IF、IH、IC、IM合约期末持仓量全面上升但日均成交量继续下降。资金方面，主要指数资金日均均为流出，但外资仍在流入。 【重要资讯】消息面上看，美国经济仍有承压回落迹象，尤其高利率情况下房地产市场受到持续打击。但就业、消费等方面暂时稳定。部分美联储官员继续发表鹰派言论，但美联储票委换届后，整体态度或加速转向。欧央行维持鹰派，日本央行货币政策超预期收紧引发市场波动。全球流动性仍处于收紧方向中。美股继续震荡回落，对内盘有一定利空影响。国内方面，11月财政赤字扩大幅度超季节性，疫情影响导致经济恢复受阻之下，部分收入项受到影响，卫生健康相关支出则有增加。央行本周公开市场净投放7040亿元流动性，12月的1年和5年LPR均维持不变，短端资金利率年末上升，对市场影响略偏空。国常会要求更好统筹防疫和经济。统计显示12月来全国多地发放消费券。央行、证监会等表态支持房地产行业合理融资需求，支持行业并购重组，推动防范化解风险。总体上看，本周经济数据变动不大，国内政策维持宽松，但疫情继续发展，仍限制短期内经济表现，12月高频数据多表现不佳，弱现实压力没有改变，强预期计价后指数继续惯性走弱，仍需等待空头情绪消化完毕、市场波动减小。国内经济维持复苏方向不变，疫情缓和后复苏步伐可能加速，对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。 【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间下降至1％和3％左右，已经降至季节性低位附近，机会相对有限。跨期套利继续等待升贴水潜在的转向趋势和远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价较此前一周五继续大幅上升，预计中期震荡上行趋势不变，可继续寻找机会做多比价。 【交易策略】技术面上看，上证指数周内明显走弱，周K线主要技术指标全面回落，短线点附近的支撑力度，出现技术反弹的概率上升，压力位则仍在3220点至3240点一线。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。操作方面，四大指数均有走弱，且IC、IM表现明显弱于IF和IH，多头部位减仓后暂时观望，尤其IC和IM更应谨慎。
【行情复盘】 本周国债期货冲高回落，其中10年期主力周涨0.49％；5年期主力周涨0.28％， 2年期主力上涨0.14％。现券市场国债活跃券收益率连续下行。 【重要资讯】 基本面上，年末中央经济工作会议定调明年经济，其中对经济基本面的看法依然谨慎，但对明年经济修复的信心增强，尤其是对扩大内需的定位明显提升。周内国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。近期国内政策积极性较高，预计国内政策效果显现，国内经济有望逐步修复。公开市场，本周央行公开市场共有490亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了7530亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场净投放7040亿元。年末货币市场资金面有所收敛，央行重启14天期逆回购提前布局年末资金需求，目前DR001降至1％以内，DR007运行在1.6％以内。海外方面，近期美国经济数据表现偏弱，美联储如期加息50bp，但利率上限超市场预期，市场风险偏好下降。此外，日本央行意外宣布扩大10年期日本政府债券收益率上限，令全球金融市场震动。近期美国经济数据表现偏弱，美国11月零售销售环比下降0.6％，创11个月以来最大降幅；美国12月Markit制造业PMI初值46.2，创31个月新低；美国成屋销售与新屋开工数据亦显著走低，随着本轮加息周期进入尾声，美国通胀水平逐步走低，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势，中美国债利差倒挂情况明显缓解。 【交易策略】 近期市场利多释放，金融市场风险偏好回落，国债期货低位反弹走高，但上方技术性压力仍然非常明显。近期国内经济数据兑现，主要经济数据表现偏弱，这限制了短期市场收益率水平上行空间。中央经济工作会议与国务院常务会议政策积极性较高，预计随着国内政策效果显现，国内经济有望逐步修复，国债期货价格长期下行趋势未变。预计从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。
【行情复盘】 本周，股指震荡下跌。周五，沪深300指数跌0.2％，报3828.22；上证50指数跌0.15，报2615.88；中证1000指数跌0.42％，报6160.75。 【重要资讯】 国常会：支持民营企业提振信心，支持平台经济健康持续发展。 本周央行年内第三度重启14天期逆回购操作，引发关注。12月19日，央行官网发布消息称，为维护年末流动性平稳，以利率招标方式开展了850亿元7天期和14天期逆回购操作，其中7天期逆回购90亿元，利率2％；14天期逆回购760亿元，利率2.15％。因12月19日有20亿元逆回购到期，当日实现净投放830亿元。 12月23日，今日北向资金净买入28.15亿元，其中沪股通净买入18.83亿元，深股通净买入9.32亿元。 12月23日，人民币对美元汇率中间价报6.9810元，较前一交易日下调97个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.9713元。 【推荐策略】 300ETF期权：卖出1月认购期权4.5。 股指期权：卖出1月4500认购期权。 上证50ETF期权：卖出1月3.1认购期权。 中证1000股指期权：卖出1月7500认购期权。 创业板ETF期权：卖出1月2.6认购期权。 中证500ETF期权：卖出1月6.5认购期权。
【行情复盘】 本周国内商品期权各标的多数下跌。甲醇、橡胶等跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前铜、两粕、铁矿、塑料等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、铁矿等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。 【重要资讯】 宏观市场方面，美联储宣布加息50个基点，下调增长预测，并表示明年还要进一步加息。鲍威尔称FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。且最新数据显示美国11月零售销售降幅超过预期，引发了人们对美联储坚持激进加息正在使经济陷入衰退的担忧。当前市场继续关注美国经济衰退风险与美股前景。此外，日本央行意外宣布扩大10年期日本政府债券收益率上限，令全球金融市场震动。国内方面，中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系。证监会表示大力支持房地产市场平稳发展，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企。央行表示提供跨年资金3580亿元及时满足市场需求，促进金融市场平稳运行。 【交易策略】 美联储如期加息50bp，但利率上限超市场预期，且上修GDP数值，市场风险偏好下降。未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。
【行情复盘】 本周贵金属呈现先扬后抑走势，整体表现偏强。周初，日本央行12月议息会议意外调整了日本10年期国债收益率的交易区间，变相收紧货币政策，日元升值美元指数走弱，贵金属走强；随后，美国三季度GDP表现强于预期，初请失业金人数表现强于预期，经济数据韧性较强，加剧了市场对美联储将坚持激进紧缩路线的担忧，美元指数和美债收益率上涨，贵金属承压。整体来看，现货黄金本周整体在1782-1824美元/盎司区间震荡运行，涨幅在0.3％左右。现货白银本周整体在22.81-24.3美元/盎司区间偏强运行，涨幅接近2.3％。国内贵金属本周表现偏强，沪金一度涨至411.38元/克的高位，整体涨1.11％至406.8元/克；沪银涨0.93％至5292元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。 【重要资讯】 ①美国第三季度实际GDP年化季率终值录得3.2％，高于预期的2.90％。这是美国经济连续两个季度萎缩后首次实现了正增长；消费的强劲再度超乎市场预期，美国第三季度实际个人消费支出季率终值录得2.3％，高于预期的1.7％。通胀形势依旧严峻，美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值录得4.7％，高于4.60％的预期；美国10月个人储蓄率为2.3％，已接近2005年7月出现的历史最低点2.1％。②日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1％，将10年期国债收益率目标维持在0％附近，符合市场预期。日本央行将国债收益率目标上限从0.25％上调至0.5％，将把1-3月日本国债购买规模提高至9万亿日元/月。③截至12月13日当周，黄金投机性净多头增加10524手至125649手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加3611手至22819手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。 【交易策略】 运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储加息步伐放缓兑现，未来将会进一步放缓直至停止加息，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位震荡运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘等宏观因素对贵金属影响。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。 运行区间分析：伦敦金现围绕1800美元关口震荡调整，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，年内伦敦金现再度测试1880美元/盎司（410元/克，沪金要关注汇率）的可能性虽小依然存在，下方继续关注1740-1750美元/盎司支撑，年内大概率以宽幅震荡为主。白银再度测试23.8-24美元/盎司区间（5400元/千克）的关键阻力位，继续关注其有效性，如果有效突破可能会测试24.8美元/盎司位置（5600元/千克），下方关注21美元/盎司（4800元/千克）关口。贵金属年内或进入宽幅震荡期，单边行情出现可能性小，建议观望为主。 黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P388合约。
【行情复盘】 本周沪铜宽幅震荡，截至周五收盘，主力合约CU2302收于65390元/吨，周度涨幅0.18％。现货方面，12月23日上海有色1#电解铜均价66020元/吨，较12月16日涨265元/吨；洋山铜平均仓单溢价40美元/吨，较12月16日跌12.5美元/吨。 【重要资讯】 1、宏观：近期日本央行意外大幅上调收益率目标上限，释放货币政策转向信号，令美元指数大幅回落，金属反弹。 2、供应端：国际铜业研究组织（ICSG）在最新发布的月度报告中称，2022年10月全球精炼铜市场供应过剩46,000吨，9月为短缺85,000吨。全球10月精炼铜产量为220万吨，消费量为216万吨。1-10月份全球精炼铜市场短缺30.7万吨，之前一年同期为短缺27.1万吨。 中国11月未锻轧铜及铜材出口量为62573吨，同比降23.4％；1-11月累计出口量为857229吨，同比增0.4％。中国11月未锻轧铜及铜材进口为539,902吨，同比增加5.8％；1-11月累计为5,356,877吨，同比增加8.5％。 3、需求端：据产业在线.12万台，同比下降2.92％。其中内销出货483.91万台，同比下降6.47％；出口465.21万台，同比增长1.08％。库存同比下降4.34％。 2022年10月全球共销售新能源汽车101.7万辆，环比下降3.4％，同比增长62.5％，2022年1-10月全球累计共销售新能源汽车803.2万辆，同比增长53％。其中纯电车型共售出74万辆，环比下降5.7％，占全市场的72％，而插电混动车型共售出27.7万辆，环比增长3.2％，占比28％。 4、库存端：截至12月23日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.57万吨至7.62万吨，较上周五减少1.81万吨，为今年11假期后库存最低位。仔细来看，上海依旧是去库占比最大地区，去库0.37万吨至4.83万吨较去年同期6.02万吨减少1.19万吨；广东地区去库0.25万吨至0.36万吨；浙江地区去库0.01万吨至0.43万吨；江西、天津、川渝库存没有变化；江苏呈现小幅累库。 【交易策略】 从基本面来看，铜市进入年末供需双弱的阶段，供应端因原料短缺的问题存在预期外减量；而消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷，淡季效应可能超出预期。总体来看，在宏观靴子如期落地后，年末铜价将偏弱运行，建议产业客户把握库存保值的机会，期权卖出虚值看涨期权赚取期权费。
【行情复盘】 本周沪锌大幅回落，截至周五收盘，ZN2302收于23155元/吨，周跌幅3.46％。现货方面，截至本周五，上海有色网#0锌锭平均价23610元/吨，较12月16日跌930元/吨。 【重要资讯】 1、政策：当地时间12月19日，在布鲁塞尔举行的欧盟能源部长会议达成协议，将天然气价格上限定在每兆瓦时180欧元（MWh），旨在避免寒冬需求上升，气价出现极端波动。 2、供应：泰科对国内52家冶炼厂（涉及产能637万吨）产量统计结果显示，2022年1-11月样本企业锌及锌合金产量为484.9万吨，同比减少1.6％。11月份单月产量为45.8万吨，同比环比基本持平，日均产量环比增加3.6％。修正后的2022年10月份样本总产量为45.7万吨，同比增长3.2％。 海关总署在线查询平台数据显示，中国11月锌矿砂及其精矿进口量为449,205.51吨，环比增加14.16％，同比增加22.67％。2022年1-11月累计进口锌精矿达371.96万吨（实物吨），累计同比上升9.15％。中国11月精炼锌进口量为11,628.36吨，环比猛增1054.62％，同比下降44.77％。 3、需求：世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告数据显示，2022年1-10月全球锌市场供应盈余29.4万吨，而2021年全年为短缺11.56万吨。1-10月全球精炼锌产量同比下降0.9％，需求同比下降4.5％。2022年1-10月中国表观需求为558.54万吨，占全球总量的50％。2022年10月锌板产量为119.50万吨，需求量为116.37万吨。 4、库存：截至12月23日SMM七地锌库存总量为4.44万吨，较本周一减少1.16万吨，较上周五减少1.26万吨。 【操作建议】 近期由于欧盟达成天然气价格上限，令TTF期价大幅回落，欧洲锌成本支撑减弱之下锌价跟跌。不过，出现危及天然气供应安全或者金融市场稳定的情况，欧盟可随时叫停价格上限措施，比如天然气需求在一个月之中增长超过15％、液化天然气进口大幅下降等。此外值得注意的是，欧洲寒冷的冬季天气的到来，天然气需求急剧上升，截至12月10日，欧洲天然气存储填充率从11月峰值的96％达到88.5％，如此快的下行速度意味着天然气危机仍未结束，关注后市资金面是否再度进行能源短缺交易的可能性。国内方面，目前锌市供需两弱，北方镀锌重镇受疫情扰动，加之今年春节较早，多数企业提前放假，淡季效应更明显。考虑到当前低库存和海外能源问题尚未解决的背景下，短期锌价支撑线，期权卖出深度虚值看跌。
【行情复盘】 本周铅价高位整理，沪铅主力合约周度高点至15885，收于15865元/吨，涨2.03％。 【重要资讯】 据SMM， 冬至以后气温持续下降叠加多地区处于疫情感染高峰期，废电瓶替换量仍在减少，多数贸易商表示收货困难，采购价格暂时也不会进行调整. 生产端，据SMM调研，12月17日~12月23日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.76％，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降2.05个百分点。12月17日-12月23日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为44.86％，较上周降1.23个百分点。河南、江西、内蒙因工人到岗下降，开工有所下降。预计下周开工等会回升。 库存方面，据SMM数据显示，截止12月23日，SMM铅锭五地社会库存累计4.92万吨，较12月16日降0.94万吨，较12月19日降0.97万吨。据调研，周初铅价低位运行，下游企业正值年前备库时段，各大企业陆续逢低采购，现货市场交易活跃度上升，期间又因河南、湖南、安徽等地因疫情影响，物流运输延长，各地就近采购增加导致社库下滑。 消费端，据SMM调研，12月17日-12月23日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为70.54％，较上周降3.39％。居家增加，开工下滑。多数企业预期1月中旬逐渐放假。 【操作建议】 美元指数连续回落后转向震荡反复，美国经济数据稳健可能意味着较长时间的高利率环境。有色涨跌互现，铅相对坚挺。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，下游节前备货有所增加，就近采购，但因主产区受疫情扰动，运输延长，因此就近采购增加。库存来看，本周初价格回落引发采购增加，社库显著下降。伦铅偏强，出口窗口打开，国内被动跟随。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约回调至15500一线附近反复后再度向上，但注意上档压力仍在15900-16000附近。近期继续关注主产区供需改善相对节奏。结构来看近月合约相对走弱。
【行情复盘】 本周沪锡主力合约2302 先抑后扬，周一跌幅较大，之后持续上涨，整体波动重心有所上移，收于196,550.00元/吨，环比上涨9050元/吨，幅度4.83％。 【重要资讯】 1、 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值为4.7％，预期4.60％，前值4.60％。 2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97％）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5％（前值修订为17512吨），同比上涨11.3％。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0％。 3、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。 4、 2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5％，同比下降45.2％。截至今年前十个月，我国累计进口锡精矿5.3万吨金属量，同比增长44.4％。 【交易策略】 本周宏观数据喜忧参半，美元指数先抑后扬。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费下调，矿端紧张有所显现，部分冶炼厂也出现减产。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭，但还有少量进口货源在出货。需求方面，整体表现环比小幅走弱，锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比下降。库存方面，上期所库存继续上涨，LME库存小幅增加，smm社会库存环比继续增加。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低。技术上，美指走强带动盘面偏弱，建议暂时观望或参考美指短线一线。
【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2302先抑后扬，整体震荡重心微幅下移。主力合约2302报收于18575元/吨，周跌幅0.59％。 【重要资讯】 宏观方面，美国新屋开工、核心物价指数等经济数据喜忧参半，美元指数先抑后扬，重心小幅下移。国内11月经济数据表现疲软，疫情形势依然不容乐观，全国范围短期生产生活受到影响。外盘伦铝震荡重心有所抬升。供给方面，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放。贵州地区压减产能目前的影响是20万吨左右，但有可能还将扩大。需求方面，据SMM对山东，河北，河南，江西，广东地区的部分铝棒加工、型材加工企业进行调研结果显示，由于疫情影响，多家铝加工企业出现了生产部同事阳性请假，人员轮班出现空挡，暂时性的缺员小幅影响生产。同时，也有少量企业反馈：临近年关，受近日不稳定的行情波动影响，出于年末避险考虑，将原料库存加工清库，成品消库后将选择提前至本月中下旬放假。库存方面，2022年12月22日，SMM统计国内电解铝社会库存47.5万吨，较上周四库存小幅下降0.7万吨，较11月底库存下降4万吨，较去年同期库存下降41.5万吨。国内社会库存继续去化，但幅度减小。国外伦铝库存也继续呈现回落态势。 【交易策略】 整体上看，目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，而印尼明年6月即将禁止铝土矿的新闻小幅提振盘面，建议短期偏多思路对待，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
【行情复盘】 本周镍价高位波动冲高回落，最高222800，收于217500，涨1.99％。 【重要资讯】 1、由于一些欧洲买家避开俄罗斯，加之可能存在供应过剩，俄罗斯最大的镍生产商Norilsk考虑将明年镍产量削减约10％。该公司控制着全球约十分之一镍市场，今年产量目标为205000至215000吨。知情人士透露，其已通知部分客户该减产计划。产出降低10％意味着明年产量将接近2021年水平，当时因为两个主要矿区遭遇洪水，Norilsk的产出受到影响。 2、据中国海关数据统计，2022年11月中国镍铁进口量59.7万吨，环比增加6万吨，增幅11.2％；同比增加30.7万吨，增幅105.7％。其中，11月中国自印尼进口镍铁量54.3万吨，环比增加5.6万吨，增幅11.4％；同比增加31.2万吨，增幅135.0％。2022年1-11月中国镍铁进口总量527.6万吨，同比增加188.7万吨，增幅55.7％。其中，自印尼进口镍铁量484.3万吨，同比增加199.7万吨，增幅70.2％。 【交易策略】 镍本周再创近期新高点后脱离高位回落。日本央行超预期偏鹰立场下，美元指数一度调整，但是美国好于预期的经济数据令市场忧虑较高利率会延续较久时间。而有色金属高位整理反复。镍因低库存，紧供应，叠加忧虑俄镍减产，持续保持高位波动，不过期限结构上有所缓和。从供给来看，电解镍持续无进口空间，现货升水偏高，市场预期国内企业明年或有新增电解镍产能释放，但时间节奏仍有不确定性。镍生铁11月进口到货增加，近期成交波动，价格走弱。需求端来看，不锈钢价格回落利润走弱，累库对镍生铁需求不利。硫酸镍回落，预期MHP等原料供应将改善。合金节前备货略有支持。镍主力合约波动反复。镍冲高回落，再度突破22万元后周末震荡整理下探，下档继续关注21、20.8万元附近支撑，高位震荡反复，宏观情绪及电解镍端供给改善程度继续影响走势。
【行情复盘】 工业硅上市首周高开低走，主力08合约跌超8％，收于17060元/吨。初期市场参与者相对谨慎。整体价差结构呈现back结构，市场预期偏弱。现货方面，从上市首日开始，现货参考价大致下跌250元/吨，基差有所扩大。 【重要资讯】 自期货上市以来，国内工业硅现货市场报价偏弱势，多个牌号金属硅价格下调，但跌幅明显小于期货。供应方面，云南德宏地区仍旧处于轮流限电中，市场价格低位，部分企业存在停炉计划，预计后期产量将有所缩减。据百川盈孚统计，2022年11月中国金属硅整体产量29万吨，同比上涨11.9％，环比下降3.4％万吨。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛；有机硅部分停车企业陆续恢复，近期行业开工有所提升，但对金属硅的采购并无明显增加；铝合金受终端需求拖累，开工并无提高，对金属硅需求一般。出口方面，10月中国金属硅出口量 3.86 万吨，环比下降21.99％，同比下降 24.54％。多晶硅价格近期走弱对工业硅市场情绪偏负面。 【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。 【交易策略】 综合来看，目前需求端亮点不多，年内主要需求增量多晶硅价格走弱，对市场情绪不利，驱动向下。供应端，目前价格已经跌破四川成本，预计将考验云南地区成本，继续下行后市或引发云南加速停产。技术上，上市时间尚短，大波动下，预计情绪消耗较快，关注17000等整数关口。随着期价下跌，期价已经跌破枯水期云南生产成本，暗示市场认为明年过剩。操作上，当前现货价格距离主产区成本较近，易引发加速减产，按交割421#折算18000成本减2000升水在16000存在强支撑，可以在云南地区加速减产后关注做多机会。上市合约较远，预期博弈为主。
【行情复盘】 不锈钢本周冲高回落。最高涨至17260，最终收于16310，跌5.42％。 【重要资讯】 1、2022年11月，国内不锈钢进口量约29.16万吨，环比减少1.93万吨，减幅6.22％；同比增加5.38万吨，增幅22.6％。2022年1-11月，国内不锈钢进口累计量约304.82万吨，同比增加39.08万吨，增幅14.7％。2022年11月，国内不锈钢出口量约40.08万吨，环比增加10.5万吨，增幅35.51％；同比增加0.7万吨，增幅1.78％。2022年1-11月，国内不锈钢出口累计量约416.07万吨，同比增加14.7万吨，增幅3.66％。2022年11月，国内不锈钢净出口量约10.92万吨。1-11月累计净出口量约111.25万吨，同比减少24.38万吨，减幅17.97％。 2、2022年12月22日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量88.5万吨，周环比上升7.23％，年同比上升34.94％。其中冷轧不锈钢库存总量50.4万吨，周环比上升11.96％，年同比上升38.17％，热轧不锈钢库存总量38.1万吨，周环比上升1.55％，年同比上升30.89％。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存增加明显，受疫情影响加之年关将至，市场出货难度加大，叠加市场集中到货，现货价格高低悬殊差距大，因此本周不锈钢库存垒库较为明显。2022年12月22日，无锡市场不锈钢库存总量44.30万吨，增加41525吨，增幅10.34％。200系本周广西、华南钢厂均有到货增量，周内市场商家员工居家办公增多，出货难度增大，库存多有增量，整体增幅2.08％；300系周内华南钢厂资源集中到货，增量明显，叠加市场商家以及加工厂物流均不同程度受公共卫生因素影响，出货及发货难度增大，另外，大厂前置和仓单资源也多有增量，周内市场价格悬殊较大，高低价格出货均不乐观，整体增幅13.19％；400系大厂资源到货，周内代理商提货较少，前置资源增量为主，整体增幅4.90％。 3、不锈钢期货仓单不锈钢29194，本周仓单降2329。 【交易策略】不锈钢期货创近期新高后脱离高点，本周显著回落。不锈钢需求疲弱，近期物流恢复，主要贸易地到货增加，不锈钢社会库存总体回升，300系持续累库，后续关注进一步需求改善情况。不锈钢厂因利润不佳，后续或会有进一步的减产安排出现。不锈钢11月进出口数据显示净出口略有回升。不锈钢价格回落至下半年以来形成的震荡区间下沿支撑位附近，近期在16300元附近整理，关注跌势是否放缓，近期调整关注此线支撑情况。近期宏观情绪较前期有所偏弱，后续关注社会面工业供需整体修复节奏。
【行情复盘】 期货市场：螺纹钢期货主力合约本周止跌企稳，下跌1.5％。 现货市场：北方需求因降雪天气已接近停滞，华东和南方赶工进度也趋于放缓，制造业企业和出口订单仍有一定支撑，产量环比下降，库存小幅增加，价格持稳略升，截至周五，北京、上海螺纹现货分别收于3880元和4040元/吨。 【重要资讯】 世界钢铁协会公布数据显示，11月全球粗钢产量为1.391亿吨，同比下降2.6％。本周，钢材总库存量1282.55万吨，周环比增加17.13万吨。其中，钢厂库存量432.01万吨，周环比增加15.90万吨；社会库存量850.54万吨，周环比增加1.23万吨。上交所表示，鼓励支持民营经济和民营企业利用资本市场发展壮大，充分发挥资本市场功能促进房地产市场平稳发展、推动房地产业向新发展模式平稳过渡，助力数字经济和平台企业发展。 【交易策略】 本周期货回落，现货小幅走高，基差扩大但仍在低位，成交走弱。预期交易延续，因此在年内最后一个重大会议结果低于预期的影响下，盘面阶段走出利多出尽，资金大幅减仓离场的行情。产销方面，螺纹产量下降较多，主要是冬季例行检修、转产及铁水下降所致，农历同比已低于去年，钢厂仍处亏损状态，短期增产驱动不大，电炉开工继续回落。表观消费同步走低，农历同比减少2％，近期人员流动受限，影响交易、运输环节，北方需求已停滞、南方需求放缓，厂、社库均小幅增加，当前库存同比增加2％，位于过去5年同期低位。钢材现货季节性走弱，表需回落略快，整体维持低库存、供需双弱的状态，市场矛盾并不突出，黑色产业链偏低库存对现货产生支撑。 当前市场还在围绕预期交易，缺乏新政策刺激下，推涨动力减弱，但稳经济的预期依然较强，使宏观情绪继续向上，11月以来的上行趋势还在延续，和去年相比，由于当下成材难以形成明显的缺口预期，因此上涨以成本推动为主，随着原料估值持续抬升，螺纹在4200以上或偏高估，下方支撑3700-3800，套利方面5/10反套驱动仍在，单边观望或结合区间位轻仓交易。
【行情复盘】 期货市场:热卷本周震荡走弱，2301合约跌幅为1.46％。 现货市场：本周黑色系金属期货震荡偏弱运行，京津冀主要城市价格以下跌为主。其中天津地区热卷较上周下跌60元/吨，北京地区热卷价格较上周下跌100元/吨，唐山地区热卷价格较上周下跌70元/吨。邯郸地区热卷价格较上周下跌80元/吨，石家庄热卷价格较上周下跌90元/吨。 1、本周，钢材总库存量1282.55万吨，环比增加17.13万吨。其中，钢厂库存量432.01万吨，环比增加15.90万吨；社会库存量850.54万吨，环比增加1.23万吨。 2、Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4147元/吨，环比增加4元/吨。平均利润为-50元/吨，谷电利润为59元/吨，环比增加27元/吨。 3、12月22日，全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量394.43万吨，较昨日增加4.94万吨，增长1.26％；库存周转天11.5天，较昨日持增0.1天；日消耗总量3113万吨，较昨日下降0.39％；日到货总量36.07万吨，较昨日增长2.47％。 4、2022年11月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.391亿吨，同比下降2.6％。 【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。 【交易策略】 12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3％，9月复产增加超过15％，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回落，主要是炉况不佳和品种转产影响；社会库存小幅增加，企业库存小幅回落，主要是产量下降发运回升；高频表观需求小幅回落，预计板材强于建材。技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。发改委发布加强监管，强势商品普遍调整，短期回调确认，下方支撑在3800附近。操作上，目前热卷产量有所回落，但上方成材利润回正位置有较强阻力，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，近日入场短空如铁矿等原料短期企稳可离场观望，或关注5-10反套。
【行情复盘】 期货市场：锰硅盘面本周回调，主力合约累计下跌2.5％收于7388。 现货市场：锰硅现货市场价格本周涨跌互现。截止12月22日，内蒙主产区锰硅价格报7220元/吨，周环比下跌80元/吨，贵州主产区价格报7330元/吨，周环比上涨10元/吨，广西主产区报7360元/吨，周环比下跌20元/吨。 【重要资讯】 今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8％，23.3％和25.7％，降幅有所扩大。 11月中国粗钢日均产量环比下降3.4％至248.47万吨。 据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.79天，环比增加17.59％，同比下降14.34％。 最近一周全国锰硅供应201936吨，周环比增加1.51％。121家独立硅锰样本企业开工率环比上升1.36个百分点至62.25％，日均产量为28848吨，环比增430吨。 最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量164300吨，环比减少20800吨。 五大钢种本周对锰硅需求环比下降2.55％至136481吨。 根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7％之后，在2022年将环比下降2.3％，之前预期将环比增加0.4％。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10％，全球总需求预计将在2023年略有反弹。 康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。 最近一期全国锰矿港口库存环比下降3.8万吨至 557.6万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少2.6万吨至 440.8 万吨，钦州港库存环比减少1.2万吨至101.8万吨。 河钢12月锰硅钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。 内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》（试行）的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉（特种铁合金除外），原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。 内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9％。 内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。 宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。 内蒙古计划到2025年全区80％以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15％，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75％以下。 东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。 锰硅盘面本周回调，现货市场价格涨跌互现。本周成材表需明显回落，终端需求淡季特征开始显现，成材库存出现累库，钢厂减产意愿增强，五大钢种产量出现下降，对锰硅需求走弱。供给方面，本周锰硅厂家复产增多，产量环比增幅较为明显。基本面呈现短期供强需弱。但当前锰硅厂家厂内库存水平偏低，且预期钢厂后续仍有备货需求，挺价意愿较强。北方主流大厂12月钢招价格环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨，提振短期市场信心。本周锰矿价格小幅回调，但焦炭价格第四轮提涨，成本端对锰硅价格的支撑作用仍较强。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振成材总需求，支撑黑色系远月合约估值水平。本周强预期对黑色系的提振作用边际减弱，黑色系出现集体滞涨，对锰硅价格形成利空。 【交易策略】 本周锰硅产量增幅明显，下游需求阶段性转弱，成本端支撑力度仍在。但本周强预期对黑色系的提振作用边际减弱，锰硅价格短期承压。 【套利策略】 锰硅本周的供强需弱较硅铁更为明显。但锰硅自身基本面强于硅铁，锰硅厂家厂内库存水平降至低位。成本端锰矿价格近期的上涨对锰硅价格起到支撑作用。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。本周强预期对黑色系的提振作用边际减弱，黑色系出现集体滞涨，对铁合金价格形成短期利空，硅铁跌幅更为明显。但黑色系中期上行趋势仍在，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺，可尝试合约间的反套操作。
【行情复盘】 期货市场：硅铁盘面本周回调，主力合约累计下跌5.7％收于7988。 现货市场：硅铁现货市场价格本周小幅回调。截止12月22日，内蒙古主产区硅铁报8100元/吨，周环比下跌50元/吨，宁夏中卫报8200元/吨，周环比下跌50元/吨，甘肃兰州报7850元/吨，周环比下跌100元/吨。 【重要资讯】 据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.42天，环比增加14.5％，同比下降16.29％。 最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.02万吨，环比下降1.47％。 最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为42.38％，周环比下降1.42个百分点，日均产量16255吨，周环比下降251吨。全国硅铁周度产量降至11.37万吨。 五大钢种本周对硅铁的需求环比下降2.13％至23292.1吨。 11月份制造业采购经理指数（PMI）为48.0％，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。 今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8％，23.3％和25.7％，降幅有所扩大。 11月中国粗钢日均产量环比下降3.4％至248.47万吨。 河钢集团12月75B硅铁钢招采购量1399吨，较11月增加350吨。采购价8700元/吨，环比上涨50元/吨。 神木市兰炭中小料价格为1430-1800元/吨。 新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。 内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9％。 99.90％镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21900-22000元/吨。 内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。 硅铁盘面本周回调。本周成材表需明显回落，终端需求淡季特征开始显现，成材库存出现累库，钢厂减产意愿增强，五大钢种产量出现下降，硅铁需求走弱。北方主流大厂12月钢招增量，经过近期的补库后钢厂厂内硅铁库存水平环比有明显提升，短期备货压力下降。非钢需求依旧较弱。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。供给方面，随着硅铁价格的回调硅铁厂家开工积极性有所回落，本周产量环比下降，但降幅不及需求端。焦炭价格第四轮提涨，成本端对硅铁价格的支撑力度增强。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振成材总需求，支撑黑色系远月合约估值水平。本周强预期对黑色系的提振作用边际减弱，黑色系出现集体滞涨，对硅铁价格形成利空。 【交易策略】 硅铁复产增多，钢厂厂内硅铁库存水平环比有明显提升，补库压力下降。焦炭价格上涨，成本端支撑力度增强。强预期对黑色系的提振作用边际减弱，硅铁价格短期承压。 【套利策略】 锰硅本周的供强需弱较硅铁更为明显。但锰硅自身基本面强于硅铁，锰硅厂家厂内库存水平降至低位。成本端锰矿价格近期的上涨对锰硅价格起到支撑作用。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。本周强预期对黑色系的提振作用边际减弱，黑色系出现集体滞涨，对铁合金价格形成短期利空，硅铁跌幅更为明显。但黑色系中期上行趋势仍在，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺，可尝试合约间的反套操作。
【行情复盘】 期货市场：铁矿石盘面本周高位盘整，主力合约累计上涨0.5％收于825. 现货市场：铁矿石现货市场价格本周整体维持稳定。截止12月22日，青岛港PB粉现货价格报826元/吨，周环比下跌1元/吨，卡粉报917元/吨，周环比上涨6元/吨，杨迪粉报720元/吨，周环比上涨3元/吨。 【基本面及重要资讯】 全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6％. 今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8％，23.3％和25.7％，降幅有所扩大。 11月中国粗钢日均产量环比下降3.4％至248.47万吨。 央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。 11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48,46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。 45港铁矿到港量2528.4万吨，环比增加120万吨，47港到港量2651.6万吨，环比增加141.5万吨。 印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58％以上品位的铁矿关税由50％下调至30％，58％以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。 东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。 全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。 11月全球制造业PMI为48.7％，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50％以下。 11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1％。 印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。 11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1％，连续第二个月环比下降。 力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。 最近一期澳巴19港铁矿发运量2731.5万吨，环比增加304.8万吨。其中澳矿发运环比增加175.4万吨至2025万吨。巴西矿发运量706.6万吨，环比增加129.5万吨 NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10％。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。 铁矿石盘面本周高位盘整，现货市场价格上涨幅度收窄。本周成材表需明显回落，终端需求淡季特征开始显现，成材库存出现累库，钢厂减产意愿增强，五大钢种产量出现下降，铁水产量无提升。虽然当前钢厂仍处于亏损状态，但对炉料端价格上涨的接受度尚可，焦炭的第四轮提价已经开启。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期。本周铁矿日均疏港量仍维持在300万吨以上高位水平，港口库存小幅去化。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好。强预期当前仍然是驱动黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振成材总需求，支撑黑色系远月合约估值水平。 【交易策略】 从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。终端需求虽然转弱，但下游对成材的冬储意愿有所提升，钢厂利润的小幅修复给予铁矿价格支撑。铁矿石远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，中期上行趋势仍在。 【套利策略】 成材消费已进入淡季，本周表需明显回落，库存出现累库。但长流程钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可，焦炭的第四轮提价已经开启，铁矿石日均疏港量本周也继续维持高位。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，钢厂厂内铁矿石库存仍处于偏低水平，实际需求后续有望增加。预计成材利润节前仍将向炉料端传导，螺矿比有继续回落空间。在明年上半年需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。
【行情复盘】 本周玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌2.69％收于1555元。 【重要资讯】 现货市场方面，本周浮法玻璃市场价格涨势明显放缓，主要区域出货转弱。上周价格提涨情绪刺激下，下游有所补货，同时存部分投机存货。但市场需求未来维持时间相对有限，中下游工作重心亦转移至回款，周内出货减弱较明显。后市看，短期中下游观望情绪仍存，月内备货将相对谨慎，部分成交或表现灵活。 供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周四，全国浮法玻璃生产线吨，较上周持平。周内产线条，暂无点火及冷修产线。常熟耀皮特种玻璃有限公司600T/D一线日投料改产超白。信义节能玻璃四川有限公司800T/D一线日投料转超白。东莞南玻太阳能玻璃有限公司700T/D产线日投料转超白。廊坊金彪玻璃有限公司600T/D一线日投料改产欧灰。 需求方面，本周国内浮法玻璃需求表现趋弱，局部地区原片企业出货较前期有所放缓。终端维持赶工，但中下游即将停工放假，原片采购积极性下滑，主要维持刚需采购。卓创资讯预计月底多数地区赶工将基本结束，需求持续下滑，关注年后中下游复产情况。 玻璃企业库存延续去化。截至12月22日，重点监测省份生产企业库存总量为5549万重量箱，较上周库存减少216万重量箱，减幅3.75％，库存天数约28.57天，较上周减少1.11天）。本周重点监测省份产量1264.05万重量箱，消费量1485.42万重量箱，产销率117.51％。 本周国内浮法玻璃生产企业库存环比继续下降，区域产销有一定差异，多数维持降库。分区域看，华北周内成交区域存差异，京津唐产销一般，沙河出货尚可，周初库存下降较明显，库存转移较多，目前沙河厂家库存约752万重量箱；华中周内整体成交尚可，厂家库存有不同程度减少，目前多数处于低位，临近周末出货转淡，局部库存有所增加；华东本周整体库存降幅收窄，多数厂走货有所放缓，部分企业产销降至平衡以下，中下游提货较谨慎，近期订单量有限下，下游按需少量采购为主；华南广东企业产销维持尚可，部分小厂库存偏低，福建企业周内出货放缓，库存增加；西南企业稳价维持出货，库存维持削减态势；西南企业成交保持灵活，企业稳步降库；西北本周淡稳延续，区域间走货存差异，多数厂库存缓增；东北厂家出货存差异，整体产销尚可。卓创资讯认为，中下游赶工即将收尾，刚需采购面临下滑，需求将逐渐趋弱，受成本支撑，企业稳价维持出货心态主导，且需求即将结束，短期降价促量意义不大。 【套利策略】 已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。 【交易策略】 宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约回调低位买入套保机会。
【行情复盘】 本周原油期货震荡反弹，SC原油主力合约收于544.4元/桶，周涨1.53％。 【重要资讯】 1、俄罗斯总统普京：将于下周一或周二签署法令，回应西方对俄罗斯石油出口的价格上限。价格上限不会对俄罗斯经济造成任何损失。天然气价格上限不会给天然气行业带来任何好处，石油价格上限也是如此。 2、消息人士称：随着波兰、德国寻求替代俄罗斯原油，12月通过波罗的海格但斯克的石油进口量将达到创纪录的260万吨。 3、俄罗斯副总理诺瓦克称，俄罗斯可能会在2023年初削减5-7％的石油产量，以回应西方的石油价格上限措施。对我们而言，削减石油产量比认同石油价格上限措施要好。俄罗斯石油行业总投资规模达到1.4万亿卢布，而2021财年这一数字为1.5万亿卢布。认为明年油价将在目前的区间内波动，但可能会出现黑天鹅现象。 4、能源分析公司Vortexa：12月1日至21日期间，欧洲从俄罗斯进口的柴油量平均为85万桶/日，为3月以来最高水平。 5、EIA库存报告显示，截至12月16日当周，美国原油库存减少589.5万桶，汽油库存增加 253万桶，精炼油库存减少24.2万桶。炼厂开工率降至 90.9％，前值92.2％。原油产量维持在1210万桶/日不变。商业原油进口581.9万桶/日，较前一周减少104.8万桶/日，出口增加4.4万桶/日至436万桶/日。 【套利策略】 SC原油月差持稳，暂时观望为宜。 【交易策略】 近期市场消息面相对匮乏，油价窄幅震荡，盘面来看，进一步走高仍需要更多利好因素支撑，否则上行动力不足。操作上，建议多单减仓。
【行情复盘】 期货市场：本周国内沥青期货连续反弹，主力合约收于3720元/吨，周涨1.92％。 现货市场：本周初国内中石化华南、山东等地炼厂沥青价格下调100-150元/吨，周三、周四市场涨跌互现。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3580 元/吨，山东3395 元/吨，华南3820 元/吨，西北3950 元/吨，东北3650 元/吨，华北3390 元/。
